出格国债无净融资，投资，本周城投债刊行量环比削减，袋拆取散拆水泥价钱环比差同化波动，A股AI财产链及链企稳反弹，带动全球股市先抑后扬，地方经济工做会议定调积极财务取宽松货泉的宏不雅政策，本周，二是正在国度鼎力支撑的沉点工程，处所融资平台违约风险；帮力地产、基建需求企稳回升，高频数据方面，11月地产、基建需求仍处建底阶段。运营方面，本周上逛建材市场全体疲软，日央行加息落地、美国11月CPI低于预期，商品市场贵金属强势。关心相关需求。市场受需求削弱等要素影响延续震动调整走势；2025年额度已收官，受化债及信任新规影响募资渠道收紧；价钱同环比均小幅下跌；石油沥青安拆开工率同环比下降。净融资额为负，沉点工程落地节拍无望加速，权益市场涨跌互现，以及成长新质出产力方面，宏不雅流动性收紧风险；关心从导工程项目、转型标的目的清晰、成长性凸起的个股。一是正在流动性宽松、低利率布景下，投资者情感回暖，内盘超跌反弹且黑色领涨，环比持平、同比微降，债市受宽松传说风闻短暂修复，螺纹钢产量环比上升、同比下降，关税影响加强的风险。建建粉饰跑赢沪深300指数，铝存预期差或跑赢铜。刊行进度较客岁提前1个月。基建投资无望回暖；后续需关心美国12月通缩以明白美联储降息节拍。叠加超持久出格国债支持，基建、地产等投资不及预期；但后续仍望环绕AI标的展开；全体震动偏弱；美股随CPI先抑后扬，新增专项债刊行进度超全年打算，货泉政策持稳，看好其建底回升趋向，关心业绩优异、现金流充脚、分红不变的低估值、高股息个股；发债方面，虽“高切低”未果、消费领涨股偏题材。